[TR 거래] 선물거래 종류 및 특징

파생상품의 분류와 기초자산의 종류

장외파생상품유형에는 SWAP, Forward, Option이 있다. 이 중 Forward에 대해서 알아보려고 한다.

파생상품 거래의 기초자산의 종류로는 IR(이자율), FX(환율), EQ(주식), CR(신용), CO(상품)으로 분류할 수 있다.

IR	Single name Bond Forward / Forward Rate Agreement
FX	Forward / non delivery Forward / Target Redemption Forward / USDKRW Range Forward / Asian Forward

 

↓ 선물의 의미 (forward)

여러분이 농산물 판매상이라고 합시다. 그런데 1년 뒤에 배춧값이 10배, 100배로 뛸 것 같은 불안한 느낌이 자꾸만 듭니다.

이때 여러분은 가만히 앉아서 배춧값이 10배, 100배 뛰는 역사의 순간을 목격만 하고 있겠습니까? 아니, 절대로 이런 장관을 수수방관만 하고 있지는 않을 겁니다. 지금 당장 시골로 내려가 배추농사를 짓는 분과 계약을 하고 싶을 겁니다. ‘1년 뒤에 배춧값이 어떻게 되든 무조건 1포기당 1,000원에 사고팔기’로 말입니다.

이때 농부아저씨는 어떤 결정을 내릴까요? 1년 뒤에 배춧값이 10배씩 폭등한다고 예상한다면 절대로 여러분과 계약을 하지 않을 겁니다.

하지만 1년 뒤에 배춧값이 폭락할 것으로 예상하고 있다면 기꺼이 여러분과 계약을 할 것입니다. 지금 미리 계약을 하면 1년 뒤에 배춧값이 어떻게 되든 무조건 1포기당 1,000원을 건질 수 있으니까요.

이렇게 계약은 지금 하지만 계약의 이행은 미래의 어느 날 하는 것을 어려운 말로 ‘선물’이라 합니다.

출처: ecodemy.cafe24.com/forwexch.html

 

선물거래의 종류와 특징

1. IR_Single name Bond Forward

- 일정시점에 채권을 정해진 가격으로 사고, 팔기로 하는 계약

- T년 만기 채권을 기초자산으로 하는 t년 bond forward계약 매입이 갖는 의미는 t년 후 T년 만기 채권 매입을 의미.

- bond forward 매입을 통해서 미래 시점의 채권매입가격을 현재에 확정함.

 

2. IR_Forward Rate Agreement

 - 만기시점에 매도 또는 매수할 가격을 현재 시점에 미리 약정함

- 계약기간의 개시 시점에 현금결제 되고, 결제금액은 현가화 함

 

3. FX_Forward (선물환)

- 양 당사자가 두 통화간의 금리차를 반영한 스왑 포인트를 가감하여 결정되는 선물환율로 만기일에 일정한 금액을 교환하기로 하는 계약을 의미한다.

- 만기시점에 매도 또는 매수할 가격을 현재 시점에 미리 약정한다.

- 미래의 어느날 외국 돈을 사고팔기로 미리해 놓는 계약

- 미래에 환율이 올라간다면 현재 거래가 손해, 미래에 환율이 떨어진다면 현재 거래가 이득

 

4. FX_NDF (non-delivery Forward Contract, 역외선물환)

- NDF란 만기에 원금의 교환 없이 계약한 선물환율과 만기 때 현물 환율의 차액을 계약 당시 약속한 지정통화로 결제하는 계약이다. 역외 선물환이라고도 부른다. 차액결제 선물환이라고 풀어보면 더 이해가 잘된다.

- 선물환 과의 차이는, 선물환은 거래액에 원금도 포함이 되어있지만 역외선물환은 거래액에 원금은 제외한 채 환율의 차이만을 거래한다. 

- 역외선물환거래가 발생한 이유는 국내 시장에서 받는 다양한 행정, 세금 규제를 회피할 수 있어서이다.

 

5. FX_TRF (Target Redemption Forward, 목표수익 조기상환 선물환)

- 서로 만기가 다른 여러 개의 합성 선물환 거래를 묶어 하나의 계약으로 체결함과 동시에 조기종료 조건을 부여하여 Trigger event 달성 전까지 합성선물환의 만기 도래시마다 Strike Rate로 외화를 매도하는 상품

- 환율하락에 따른 이익은 한도가 있는 반면, 환율 상승에 따른 손실이 무한대라는 점이 특징이다.

- 원화가치 상승시 발생할 수 있는 손실을 방지하기 위한 환헤지 파생상품이다. 현물 환율보다 20~50원 높게 약정 환율이 결정된다. 약정환율 이하에 환율이 머물면 기업들이 이익을 보지만, 반대로 그 이상으로 상승하면 손실을 입게 되는 구조이다.

 

6. FX_USDKRW Range Forward

- 동일한 만기, 동일한 금액의 *콜 옵션과 *풋 옵션을 서로 다른 행사가격으로 동시에 매입, 매도하여 *프리미엄 지급 부담을 줄이고, *환 헤지 시 환율 변동 위험 손익을 일정규모로 고정하기 위해 활용하는 거래

*환헤지: 환율변동으로 발생하는 위험에 대한 리스크를 관리하기 위해 만들어놓은 각종 대책

*콜옵션: 살 권리를 구매하는 것, 특정 가격에 살 권리를 프리미엄으로 구매하는 것 (구매해도되고 안해도 됨)

*풋옵션: 팔 권리를 구매하는 것, 특정 가격으로 팔 권리를 프리미엄으로 구매하는 것

*프리미엄: 옵션상품을 사기 위한 권리금이라고 보면 된다.

 

7. FX_Asian Forward

- 일반적인 forward 거래의 경우 만기시점에 매도 또는 매수 할 가격을 현재 시점에 미리 약정하는 반면, asian forward는 일정기간 동안의 기초자산의 평균가격으로 약정하는 계약을 의미한다.